Zastosowanie modelu trzyczynnikowego w inwestowaniu na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie
Autor: Bartłomiej Schmidt
Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie, 2013, nr 907, s. 157-169
Streszczenie
Od lat 70. XX w. opublikowano wyniki wielu badań przeprowadzonych na zachodnich rynkach finansowych, które wskazują, że zdolność modelu CAPM do predykcji stóp zwrotu jest niewielka. W związku z tym podjęto wiele prób stworzenia lepszego modelu wyceny, w których wyniku powstał m.in. model trzyczynnikowy opracowany przez E. Famę i K. Frencha. W artykule zaprezentowano analizę stopnia, w jakim model ten wyjaśnia kształtowanie się stóp zwrotu z akcji na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych. Z przeprowadzonych badań wynika, że model trzyczynnikowy ma słabą zdolność do predykcji kształtowania się stóp zwrotu, a główną tego przyczyną jest nieuwzględnianie wszystkich istotnych czynników. Należy zatem zidentyfikować brakujące czynniki i opracować model, który będzie brał je pod uwagę, a co za tym idzie - będzie lepiej wyjaśniał kształtowanie się stóp zwrotu z akcji.
Słowa kluczowe: rynki finansowe, stopa zwrotu, modele wyceny, CAPM, model trzyczynnikowy.
The Application of a Three-factor Model for Investing on the Warsaw Stock Exchange
Author: Bartłomiej Schmidt
Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie, 2013, no 907, pp. 157-169
Abstract
Since the 1970s numerous papers have presented the results of analyses conducted on western capital markets. They have provided a great deal of evidence that CAPM is not able to deliver valuable predictions about future stock returns. That is why so many attempts have been made to develop a better pricing model, one of which is Fama and French's three-factor model. This article analyses the extent to which this model can predict stock returns on the Warsaw Stock Exchange (the WSE). The analysis shows that the three-factor model does not deliver accurate predictions because it does not take into account all the essential factors that determine returns on the WSE. Further surveys should be conducted to identify these factors.
Keywords: financial markets, return, asset pricing models, CAPM, three-factor model.
Wersją pierwotną czasopisma jest publikacja drukowana.
Artykuł jest dostępny również w bazie CEEOL http://www.ceeol.com/. Zeszyt Naukowy
nr 907 jest dostępny w czytelni internetowej Ibuk http://www.ibuk.pl/
The article is available in the CEEOL database http://www.ceeol.com/. The journal is available in the online reading room Ibuk http://www.ibuk.pl/
