Uniwersytet Ekonomiczny w Krakowie

Rentowność portfeli inwestycyjnych zbudowanych na bazie relacji częściowego porządku

Autorzy: Krzysztof Guzik, Paweł Prysak

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie, 2015, nr 1(937), s. 51-67
DOI: 10.15678/ZNUEK.2015.0937.0104

Streszczenie
W artykule przedstawiono porównanie efektywności inwestycji w portfele inwestycyjne w warunkach dozwolonej i zabronionej krótkiej sprzedaży z zastosowaniem relacji ograniczonej ceny ryzyka (OCR). Relacja OCR w zadanym zbiorze osiemnastu akcji ustala częściowy porządek zgodny z porządkiem całkowitym zadanym przez współczynnik efektywności Sharpe'a (WS). Wynika on z zależności: jeżeli akcja A jest w relacji OCR z akcją B, to WS_A < WS_B. Z perspektywy współczynnika Sharpe'a w danym łańcuchu relacji OCR element maksymalny jest elementem najbardziej efektywnym.
Z uzyskanych w ten sposób elementów maksymalnych utworzono portfele: P_min (portfel minimalnego ryzyka), P (portfel efektywny o zadanej stopie zwrotu 5%) oraz portfel P_WS (portfel o udziałach zgodnych z wartościami współczynnika WS). Portfele te zostały porównane z portfelami utworzonymi ze wszystkich badanych inwestycji według tych samych reguł co portfele P, P_min, P_WS. Okazuje się, że w kolejnych okresach ustalonego horyzontu czasowego rentowność portfeli utworzonych z elementów maksymalnych była wyższa niż rentowność portfeli utworzonych ze wszystkich inwestycji bazowych.

Słowa kluczowe: krzywa Markowitza, portfel efektywny, strategia inwestycyjna, krótka sprzedaż, elementy maksymalne relacji częściowego porządku.

Profitability of Investment Portfolios Based on Partial Order Relations

Authors: Krzysztof Guzik, Paweł Prysak

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie, 2015, no 1(937), pp. 51-67

Abstract
The article compares the effectiveness of investing in portfolios which use reduced risk relationship prices under short sale and forbidden short sale. This risk relationship in a given set of shares determined a partial order consistent with the Sharpe ratio. In the chain of relationships, the reduced risk relationship maximal element is the most effective one.
The obtained maximal elements-created portfolios were: P_min (a minimum risk portfolio), P (efficient portfolio with a 5% rate of return) and portfolio P_WS (a portfolio based on Sharpe ratio). These portfolios were compared with those formed from all of the shares using the same rules as portfolios P, P_min, P_WS. In consecutive periods of a fixed investment horizon it was found that the profitability of portfolios created from the maximal elements exceeded that of the portfolios formed from all the shares.

Keywords: Markowitz curve, efficient portfolio, investment strategy, short sale, the maximal elements of partial order relations.

Literatura / Bibliography

Wersją pierwotną czasopisma jest publikacja drukowana.
Artykuł jest dostępny również w bazie CEEOL http://www.ceeol.com/ . Zeszyt Naukowy nr 1(937) jest dostępny w czytelni internetowej Ibuk http://www.ibuk.pl/

The article is available in the CEEOL database http://www.ceeol.com/ . The journal is available in the online reading room Ibuk http://www.ibuk.pl/